A partir desse questionamento adentramos sobre a análise da viabilidade de uma empresa. No que tange a Recuperação Judicial exige-se um olhar que vai além das dívidas. Mais do que discutir passivos, é fundamental compreender a real capacidade de geração de resultado da operação.
Nesse contexto, destaca-se o EBITDA como um dos principais indicadores, evidenciando a eficiência puramente operacional e a capacidade do negócio de gerar resultados a partir de sua atividade principal, métrica essa fundamental para avaliar se a empresa possui base econômica para sustentar sua recuperação e arcar com as obrigações pactuadas no plano.
Naturalmente, como todo indicador, o EBITDA deve ser interpretado considerando as particularidades do setor e da estrutura financeira. Nem sempre um EBITDA negativo isoladamente é sinal de comprometimento do negócio em si.
Mas, o que é esse indicador? Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português: Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
A partir dessa definição, o EBITDA permite uma leitura clara da performance operacional, evidenciando se a atividade principal da empresa é, de fato, capaz de gerar resultado.
No contexto da Recuperação Judicial, essa análise se torna ainda mais sensível. Empresas que direcionam seus esforços exclusivamente à reestruturação do passivo, sem a devida atenção à eficiência operacional, tendem a enfrentar limitações relevantes na execução do plano. Isso porque a capacidade de pagamento das obrigações renegociadas está diretamente condicionada à geração de resultado da operação.
Nesse sentido, um EBITDA negativo recorrente sinaliza que o negócio, em sua essência, não está se sustentando. E, sem a reversão desse cenário operacional, a RJ deixa de ser um instrumento de reequilíbrio e passa a se tornar apenas um mecanismo de postergação do problema.
Dessa forma, mais do que renegociar dívidas, a viabilidade em sede de RJ está ligada à capacidade da empresa de reestabelecer uma operação economicamente eficiente e capaz de a longo prazo permanecer no mercado cumprindo com suas obrigações.